阿根廷央行两个月内进行第四次降息

华人头条阿根廷5月3日讯/Cl：阿根廷央行（BCRA）本周四再度震动市场，在过去的一个月内第三次降低基准利率，从60%的名义年利率（TNA）降至50%。因此，目前实际年利率（TEA）为63%，月利率（TEM）为4.17%（之前为5%），远低于市场预期的约9%的月通胀率。

这一动态证实了政府的目标是尽快减少流通中的货币量，以便在取消外汇管制时承担更小的风险。换句话说，如果街上的比索变少，那么在取消外汇管制时，对美元的需求也会减少。

在过去的50天里，央行四次下调利率，从100%的年利率降至3月的80%；然后在21天前从80%降至70%；上周又从70%降至60%。如果考虑到央行还取消了银行必须向定期存款人提供的最低强制利率（当时为110%），那么在过去的40天里，月利率从9.04%降至4.17%。

这一利率高于货币当局设定的官方汇率贬值率，即每月2%，但仍低于过去的通胀率（3月为11%）和预期通胀率（4月为9%）。然而，政府认为通胀率将更快下降，到5月将降至5.8%，正如阿根廷央行副行长弗拉基米尔·维尔宁在向华盛顿的投资者发表演讲时所示。

阿根廷经济部长路易斯·卡普托此前也回应了经济学家阿尔贝托·卡瓦略的一篇文章，卡瓦略是前部长的儿子，也是一家在线公布价格的系统的创始人。卡瓦略在文章中表示：“阿根廷的通货膨胀仍在下降；PriceStats测量的月通胀率接近5%，呈下降趋势。”

卡普托本周宣布，为了优先降低通货膨胀，将推迟原计划的天然气、电费和公交票价的上涨，并推迟燃料税的上调，以缓解汽油和柴油价格的上涨。“因为我们在财政方面很舒适，所以我们优先降低通货膨胀，而不是立即给中产阶级增加负担，”部长在X社交媒体上说。

金融市场观察人士认为，新的降息表明政府不急于取消外汇管制，因为政府并不追求实际利率为正（即利率高于通货膨胀率）。目前，短期目标是继续减少经济中的比索流通量。

咨询公司Ledesma的董事、经济学家加布里埃尔·卡马诺表示，“央行采取这种策略，通过降息来预测通货膨胀，以维持货币政策利率和所有与之相反的因素在负值区间，以继续推进清算过程，尤其是在货币总量方面，也就是说，以实际价值计算。只要还有外汇管制，他们就可以这么做。问题是在取消外汇管制之后，因为他们不能有负利率。”

他补充说：“看不出央行正在使利率正常化的过程中，实际利率将略有正值，因此看起来距离取消外汇管制还有一段距离。之后，如果能获得1500亿美元，那么可能就不需要那么高的利率，也可以同样取消外汇管制。但如果这种情况没有发生，那么看起来距离取消外汇管制还有一段距离。”

咨询公司Equilibra表示，随着这次新的降息，政府预计4月的通货膨胀率将大幅下降。“我们预计将接近8%或8.5%。央行的计划是尽快将所有名义利率与官方汇率的爬行钉住汇率制度（crawling peg）对齐。从推迟上调受监管服务价格的情况来看，政府的赌注是将价格和利率都带到更接近每月2%的增速上，以便之后能够根据需要调整爬行钉住汇率制度，以避免其继续以实际价值升值，”经济学家洛雷娜·乔治奥说道。

她表示，“12月的贬值幅度高于预期，因为目标正是争取更多时间将通货膨胀率降至每月至少5%的水平。只要出口商继续响应，央行能够继续以这种实际汇率购买储备，我认为这项策略旨在使经济的所有名义变量能够收敛至每月低于5%的水平。这也表明，在短期内，取消外汇管制或大幅放宽限制并不在计划之中。”

咨询公司Quantum的经济学家费尔南多·贝尔同意，由于通货膨胀率下降速度比预期要快，央行加快了其资产负债表正常化的进程。“此外，他们对美元供需流动感到满意，这被理解为能够维持官方汇率贬值的速度并继续积累储备。同时，在这样的条件下进行财政和货币调整，不会在降息之前引发投资组合的重新平衡。我认为取消外汇管制的时间比预期要早，因为他们加快了清算速度。取消外汇管制将是试图推动经济复苏的一个强烈信号，”他说。

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